每日金融市场分析

突破3500美元每盎司，现货黄金时隔4个多月再创历史新高！市场持续震荡后大放异彩，是众多合力一齐助推的结果——

 

1、美联储降息预期升温

在美联储主席鲍威尔在杰克逊·霍尔谨慎地打开降息大门后，美联储本月将降息的预期触发了金价新一轮上涨。

与此同时，美联储副主席威廉姆斯以及理事沃勒在近期讲话中也都释出更加鸽派的信号。

而且目前市场预计将于周五(9月5日)发布的非农就业数据将再添劳动力市场的疲软证据，为本月降息赋予更加坚定的理由。

目前芝商所联储观察工具显示，市场对9月美联储降息25个基点的定价接近90%，预计到明年秋季将累计降息约100个基点。

9月美联储降息概率 来源：CMEGroup

而观点尤为鸽派的瑞银预计，美联储在今年9月、10月、12月以及明年1月的会议上将连续做出降息决策，降息幅度将很快达到100基点。

 

2、避险情绪集中爆发

由于市场针对英国财政状况的担忧加剧，促使30年期英债收益率大幅上涨，同时波及欧洲和日本债市。

在大量企业债发行和对发达国家财政状况担忧的共同作用下，长期国债收益率大幅攀升。

债券利率的飙升直接打压股票等风险资产，黄金是逃逸资金的主要去处之一。

而日本自身也遭遇政局冲击，执政党内部多名重要官员表达辞职意向，加速了本国国债长端收益率的上涨。

在两国政治和财政风暴裹挟下，黄金乘胜追击。

 

3、美元下跌，美债预冷

自特朗普今年1月重返白宫以来，美元已下跌超10%。美元走软的计价因素让黄金受益。

特朗普对美联储主席鲍威尔的指责不断，加之近来“罢免”理事丽莎·库克的举动加剧了人们对美联储独立性的担忧，令美元承受全新压力。

如果特朗普通过一系列操作，让符合自己立场的票委在联邦公开市场委员会中获得选票多数，那么全球最重要央行可能会失去市场的信任。

另一方面，伴随着近年来美国债务水平引发担忧，各大评级机构下调信评等级，叠加各类不安定因素此起彼伏，今年保守资金流向黄金的速度加快了。

据悉，今年各国央行的黄金配置已超过美国国债，为近30年来首次。这也造成原本外国投资美债所产生的美元兑换需求出现缺失。

央行黄金、美债持有量对比 来源：彭博

 

4、各路资金蜂拥追捧

强化黄金吸引力的其他因素还包括中东、东欧地缘冲突的安全担忧，以及各大央行的官方需求——包括中国央行已在今年7月连续第9个月增加黄金储备。

世界黄金协会的最新调查显示，各国央行计划在未来5年内增加黄金在储备资产中的比例，同时减少美元储备。

与此同时，黄金为底层的ETF也出现了大量资金流入。

全球最大的黄金实物支持ETF：SPDR Gold Trust GLD的黄金持有量已增至977.68吨，年内迄今增长12%，来到2022年8月来的最高。

SPDR黄金信托ETF持仓情况 来源：MarcoMicro

另外，印度养老基金正在寻求批准投资黄金ETF，意味着尽管金价近年来频创历史新高，但后续需求多半依旧强劲。

 

什么可能改变价格运行方式？

至于金价能不能基于现有水平继续走牛，上述几大驱动力中，只有第2条避险情绪是偶发因素，其余都是可持续的趋势性变化。

除此之外，可能将黄金推向更高水平的潜在催化剂包括：

1、超预期的货币宽松：美联储等主要央行的“超额”降息将进一步降低持有黄金的机会成本；

2、地缘局势升级：市场对一些纷争不断的地区战事已感觉“麻木”，但爆发新的大规模冲突，或者现有局势激变，都有可能再次撩拨避险神经；

3、通胀加速：市场对日益平复的通胀压力同样逐渐丧失警觉，如果价格涨势在关税和其他因素作用下卷土重来，黄金的抗通胀特性将得到彰显；

4、金融市场动荡：股市调整、债市波动都会提升资本流向黄金的速度。

 

相反可能延缓或扭转黄金上涨的潜在因素有：

1、多头结利：在价格连年大幅上涨后，投资者有锁定利润的需求；

2、经济的强韧表现：避险需求将因此受抑，放宽货币政策的迫切性也将被削弱；

3、较高的实际利率：削弱黄金的吸引力，因无法产生利息；

4、供应激增：价格高涨会造成刺激产量和回收量增加，进而打破市场供需平衡。

 

相关品种分析：现货黄金(XAUUSD)

金价创出纪录新高的同时打破中期上升三角形，完全开启中期上档空间。

XAUUSD Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

浪形上看，三角形内部完成了5个子浪，目前的拉升可能处在全新5波推动的第iii主升浪阶段。

与此同时，周二(9月2日)收复年内初始升势下轨的动作进一步验证市场强势。

即便RSI指标突入超买区，但在现价引导指标回落跌破超卖线之前，抛压难以集中涌现。

 

阻力参考：

3600 (弱) — 最近的整数关口；

3733 (强) — 4-5月回撤的逆向1.618倍映射位，接近3700关口；

4000 (强) — 中期目标。

支撑参考：

3500 (弱) — 4月前高，不破即可保留上攻姿态；

3450 (强) — 6月高点，真正的中期上升三角水平顶边；

3400 (弱) — 6月4日和8月8日高点。

黄金 美联储 美元