每日金融市場分析

美國最高法院已明確，總統不能立即解僱聯準會主席。 但白宮對聯準會的財務調查，使得鮑爾可能面臨更加直接的法律威脅。

聯準會總部大樓施工現場 來源：網路

 

濫用預算？ 聯準會：我沒有！

白宮預算主任沃特（Russ Vought）近日對聯準會耗資25億美元的翻修計劃進行了徹查。 包括鮑爾在關於翻修的證詞中「誤導國會」的指控在內，被市場廣泛視為讓川普最終罷免聯準會主席的一種造勢。

白宮經濟顧問哈塞特周日（7月13日）表示，總統可能會考慮就「超支」問題解僱鮑爾。

川普隨後「火上澆油」：「鮑爾對我們的國家非常糟糕。 我們應該擁有地球上最低的利率，但我們沒有。

而聯準會上週五（7月11日）也更新了其官網上Q&A的頁面內容，細節似乎反駁了政府的說法：

沒有VIP餐廳！ 沒有VIP電梯！ 沒有新水景！

來源：聯準會官網

聯準會解釋說，修繕成本增加的因素主要包括：與審查機構協商后對原始建築設計的修改; 材料、設備和人工實際成本與原始估算的差異; 以及「不可預見的情況」 如發現的石棉超出預期等。

 

前所未有的聲譽毀滅

成本超支在普通家庭裝修中也很常見，而聯準會駐地還廣泛涉及歷史街區的舊建築。 事件進展可能反而證明川普很難找到解僱鮑爾的“正當理由”。

但如果以「裝修成本」作為幌子，川普最終通過不斷地“累積不適”迫使鮑爾辭職，那麼對於市場和聯準會來說，都不是可以平穩過渡的健康方式。

美國外交關係委員會高級研究員Rebecca Patterson說：“（聯準會主席因外力離職）這是前所未有的，它將讓投資者越發懷疑世界上最重要的機構之一的獨立性。 ”

德意志銀行發出警告，稱川普迫使鮑爾離職是一個重大且被市場低估的風險！

該行預計，一旦事發，在之後的24小時內，美元指數就有可能下跌至少3%-4%，固定收益市場面臨30-40個基點的下跌空間。 美元和美債之後也將面臨持續的風險溢價。

而且美國目前處於“非常脆弱的外部融資地位”，這增加了出現“遠超預期範圍的更大、更具破壞性價格波動”的風險。

 

川普會「如願以償」嗎？

雖然川普繼續表示他不會解僱鮑爾，但也聲稱，如果關於他「向議員撒謊」的指控屬實，這位聯準會主席應該辭職。

不過即便懂王任命一位政策立場與其更加一致的新聯準會主席，也無法保證基準利率就會一路下降。

另一方面，鮑爾的聯準會理事會主席任期將於明年5月到期，而他的董事會任期要到2028年1月才會截止。

這意味著，鮑爾還可以繼續擔任聯邦公開市場委員會（也就是FOMC）主席，該委員會可自行決定領導層，並設定基準利率。

如果鮑爾選擇留任，就有可能繼續制約川普對貨幣政策施加更大影響力的想法。

鑒於利率是由12名FOMC委員的多數票確定，鮑爾「留下」將剝奪川普委任另一個空缺的地區主席的機會。 而且鮑爾對委員會的影響力可能比主席繼任者更大。 只是歷史上看，絕大部分主席都會在卸任后終止聯準會的所有職務。

 

CPI是否應驗擔憂？

在月底FOMC最新一屆會議前，聯準會上周發佈的6月會議的會議紀要。 在持續的關稅反覆和川普「降息3個百分點」的提議背景下，“不確定性”一詞幾乎通篇可見。

“不確定性”或類似的表述在紀要中一共出現28次，鮑爾個人就提到了19次。 整體上，聯準會官員有降低聯邦基金利率的傾向，但他們並不急於這麼做。

目前市場廣泛預計，將於晚間20：30（日期：）發佈的美國6月CPI年率增速將從之前的2.4%提速至2.7%，核心CPI增幅也將從2.8%提升到3.0%。

美國CPI年率變化 來源：MacroMicro

即便某些對關稅敏感的成分可能在6月上漲，但美國和多個國家的談判仍懸而未決，在現有關稅格局下，價格整體影響依舊沒有展現全貌。

預期中的通膨回升足以讓聯準會有更多理由保持高利率，而且關稅可能會在今年稍晚產生更大的價格壓力。

FOMC委員還特別擔心，關稅影響可能轉向中低收入家庭的低成本商品，他們可能受到失衡性價格上漲的急劇衝擊。

 

相關品種分析：美元指數（USDInd）

美元指數在步入7月後的兩周內連續反彈，但尚未動搖年內整體跌勢。

USDInd Daily 來源：FXTM富拓MT4平臺

不過當前匯價上試5月中旬來跌勢上軌，以及97.90 （4月結束的年內5浪跌勢終點，接近2018年高點97.70） 一線強阻的動作，有望打開後續反彈空間。

需看到MACD最近一次金叉位置遠高於5月低點時，背離姿態亦有助多方反攻前景。 RSI指標則站在由弱轉強的門檻位，暗示“上軌”附近爭奪關鍵。

後續向上潛力來看，如果反彈延續至6月高點上方，將顛覆短期波段下降常態。

回到近期事件背景，如果關稅扯皮繼續升溫，那麼美元就有望延續反彈步伐。 但若有任何威脅到聯準會自主權和公信力的消息傳出，美元多半依然難逃中期承壓狀態。

阻力參考：

99.50 （強） — 2023年低點，多半自98.90（21-22年長期漲勢的61.8%回撤位）起就有拋壓湧現;

100.60 （強） — 2023年2月、4月、12月三重低點。

101.90 （強） — 漲勢的50%回撤位，5月反彈高點。

支撐參考：

97.00 （弱） — 2021年11-12月高位，跌破下降即直奔本月谷底;

96.00 （弱） — 2019年12月低點。

94.60 （強） — 2020年3月低點/9月高點鏡像位，2022低點，也是上述漲勢的78.6%回撤位。

美元