每日金融市场分析

因投资者押注公司产品在人工智能领域的广泛应用能力，AMD的股价今年已上涨超过40%，远超基准芯片板块指数近12%的涨幅。

但因周二(8月5日)盘后发布的Q2业绩报告喜忧参半，导致股价短线显著回落。公司主要业绩摘要汇总如下：

营收：77亿美元，相比去年同期增长32%

3季度营收指引：87亿美元，超出市场预期

每股收益：0.48美元，但低于去年同期0.69美元

毛利率：43%；不包括存货减记的毛利：54%

自由现金流：12亿美元

财报显示，AMD的2季度营收和3季度季度指引超出预期，不过在芯片出口限制下，其季度盈利略远逊于去年同期，也低于预期。

鉴于AMD部分产品的出口前景仍面临不确定性，叠加大涨制造了接近130的高PE(市盈率)倍数，因此股价在盘后受挫。

 

客户端增速引领四大业务板块

公司2季度细分业务板块营收表现如下——

数据中心：32亿美元

客户端：25亿美元

游戏：11亿美元

嵌入式：8.24亿美元

四大板块来看，包括个人电脑芯片在内的客户端业务依然是AMD总营收增长的主要推手，同比增速达67%，达到25亿美元，连续第三个季度创单季新高。

四大板块业绩 来源：Appeconomyinsights.com

表现起伏最大的是游戏业务收入，2季度73%的增长完全扭转1季度30%的降幅。公司称，收入转增源于半定制产品的收入增加，以及游戏显卡Radeon需求强劲。

需要警惕的是，最大业务板块数据中心的营收增速继续放缓，同比来到+14%，还不到上季度增速的1/4。原因是对中国出口的MI308受限，而霄龙(EPYC)处理器的强劲需求予以抵消。

嵌入式业务表现不温不火，在1季度减少3%之后，同比再降4%。

 

电话会议亮点：3季度的额外潜力

AMD首席执行官苏姿丰(Lisa Su)在财报电话会议上称，AMD看到其 Epyc 处理器在AI应用中的需求不断增长，而目前公司AI数据中心市场正朝着“全栈”机架级解决方案的方向发展。

Lisa Su 图源：网络

今年3月，AMD 完成了对ZT Systems 的收购，使公司具备设计机架级AI服务器的专业能力，未来公司所生产的服务器将集成芯片、网络和软件，提供更大规模的端到端体系产品。

而AMD最新发布的人工智能芯片Instinct MI350有望提前量产，据悉该芯片在AI训练和推理方面可与英伟达的GB200芯片匹敌。

AMD在今年6月还宣布了名为Instinct MI400的新型AI芯片，预计将于明年上市。OpenAI首席执行官Sam Altman已经承诺将使用这款AMD最新GPU。

另外，其当前发布的第三财季展望不包括其专门针对中国的出口芯片MI308的任何收入，因该产品许可申请目前正接受美国商务部的审查。这也是本季度业绩的额外潜力。

 

市场质疑：涨速超越业绩

AMD在今年2季度收获了超过一倍的涨幅，但专注科技公司投研的Lynx Equity Strategies认为，该股基本面形势可能无法匹配股价涨速。

该机构分析师KC Rajkumar在新近发布的报告中警告：AMD的上涨很大程度上源于人们对其MI350/MI355 GPU，以及即将推出的MI400X芯片的热望。

他指出，许多投资者已假设AMD赢得了Meta Platforms和亚马逊云科技等超大规模企业的关键芯片设备服务合同。

但Rajkumar质疑AMD是否真正“拿下”了亚马逊，如果亚马逊没有采用AMD的芯片，那么公司就有可能过分依赖Meta的订单。

尽管有其他华尔街分析师认为公司能够在2025年收获30%的营收成长，但Rajkumar也不确信AMD的GPU短期内在数据中心的实际采用。

考虑到中国进口政策变化已经波及到英伟达，他还质疑恢复向中国发货的MI308能否带来很大收入空间。

 

AMD行情分析：升势依然完好

其实关税冲击平复后的这轮翻倍涨势并未因2季度财报发布而中断，股价目前仍处涨势在6月份二次提速后的上涨通道中。

AMD股价日线图

回撤风险方面，需格外留意去年历史高位至今年4月跌势的61.8%回撤位170，与上述通道下轨支撑是否完好。

配合浪形来看，大3浪的v浪结构已显山露水，如果两大支撑跌漏，那么4浪调整多半已在路上。

下方7月16日的波段前高汇聚了去年2月低点，7月上旬低点，7月31日剧震高点等转折位，预计支撑较强。随后7月16日缺口上沿153.50多半也有一定承接。

上行机会来看，目前股指依然瞄准年内高点182.50至去年7月高位187.50阻力带；冲破即将瞄准200整数关。

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