巴以冲突的外溢效应加剧，金融市场不得不应对日益严峻的地缘政治问题。上周晚些时候，美英舰队为确保红海航线安全对也门胡塞武装发动联合空袭，一度刺激油价大幅飙涨。局势升级似乎不会太遥远，很多人预测该地区会爆发更多冲突。中东紧张局势也提振了黄金避险买盘，金价短线走高。

政治层面，今年可谓选举大年，全球逾半数人口将走向投票箱，选举各自的下一任领导人。11月的美国大选尤为受到关注，两党党内初选即将展开。共和党方面，本周艾奥瓦州将举行党团会议，拉开初选帷幕，目前美国前总统特朗普优势明显。艾奥瓦州的初选结果通常被认为具有风向标意义。

经济层面，市场比较淡定地接受了美国12月CPI温和反弹。数据显示，服务业通胀保持坚挺，但市场未予过多理会，尤其是债券市场，投资者押注美联储3月降息概率在至80%以上。本周美国数据热点是12月零售销售，看美国消费者是否继续展现韧性。如果有迹象显示零售销售放缓，那么可能抑制经济“软着陆”预期，而这样的期望在过去几个月为股市提供了有力支持。

中国将于周三发布2023年全年GDP数据，相比年初设定的5%的目标，中国经济会交出怎样的答卷呢？与此同时，投资者密切关注中国政府今年的促增长政策。由于房地产市场仍然处于低迷状态，预计政府将实施相应的政策工具和降息措施。

美联储连天放鸽风，即将迎来第二个重磅

今天，市场将迎来2024年美国第二个重磅数据，12月份的CPI通胀率。

上周发布的2024年第一个重磅数据，非农，结果超出市场预期录得21.6万人，失业率也维持前值3.7%，唯一的意外可能是薪资增长反弹至4.1%。薪资增速与通胀息息相关，也就反映通胀仍有可能维持目前位置而难以进一步回落。

可是，美元的反应明显没有受大幅提振，最高反弹至103.15水平便回落，该位置更是前支持变阻力，反映美元受好消息提振的反弹力度较弱。

反弹乏力的主要原因，与市场预期的降息步伐没有改变有关。

自去年12月美联储利率决议公布后，美联储态度明显由鹰转鸽，除了定位2024开始降息外，缩表也可能提早结束，美联储2024年政策基本确认由紧缩转向开始宽松。CME Fedwatch反映利率期货有37.7%概率显示12月时利率将降至3.75-4%，市场对一年降息6次25个基点的看法基本维持不变。

降息憧憬不变，美元就难言明显逆转跌势。

毫无疑问，美联储在12月议息会议上180度的“鸽派转向”，对全球市场的冲击力巨大，并直接推动了股债市场在年底前掀起了假期狂欢。

但从之后美国发布的各项通胀、就业数据，到联储官员的讲话表态，市场又似乎自觉跑得过快而纷纷回落。

尤其是美国地区联储官员近来忙不迭地频繁喊话，似乎急于对升温过快的市场降息预期予以“纠偏”。

美联储官员呈现的偏鹰姿态包括但不限于以下措辞：

• 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利

即使通胀出现下滑迹象，美联储在2023年至少还有100基点的加息空间！

• 费城联储主席哈克

虽然不需要再次加息，但美联储不打算很快降息，因为降低通胀的工作“尚未完成”。

• 旧金山联储主席戴利

现在猜测美联储可能在哪些会议上改变其政策立场为时过早。

卡什卡利去年是美联储最大鹰派之一，他强调任何让通胀在更长时间内保持高位的迹象，都可能说明有必要将利率上调至更高水平。哈克也赞成在一段时间内保持高利率，以确保通胀率继续朝着美联储2%的目标放缓。

随着美国证券交易委员会(SEC)对比特币ETF申请进行投票的截止日期(1月10日)临近，比特币成为本周的热门话题。

投资者对监管机构“开绿灯”的预期升温，比特币新年开局呈现大幅震荡走势。如果现货比特币ETF获批，将标志着这一数字资产迎来历史性时刻——意味着潜在新投资者资金流入。

快速来看一下技术面，日线图上比特币看涨，在作者下笔时，报价超过4.6万美元。

无论SEC周三做出何种决定，都将对比特币产生持久的影响。

以下是对3种潜在结果的分析：

新年开局，美国股债双杀，终止了2023年尾的大涨势头。交易员们重返市场，此前的激进降息预期有所降温。上周五出炉的12月非农就业数据显示劳动力市场依然稳健，失业率保持低位、薪资粘性仍强表明央行目前可能还不会急于放松政策。

本周，我们将迎来重磅通胀数据。看上去美联储对当前物价压力感到满意，通胀上行风险已经减弱。美联储料不会过早进行政策转向，但市场仍认为央行3月份降息的可能性很大，因为美联储青睐的通胀指标—核心PCE物价指数回落速度超过预期且低于广受关注的CPI数据。新年伊始美元指数反弹，但依然处于10月底触及高点以来的下行通道中。

此外，澳大利亚和中国等多个经济体也将发布通胀数据。若中国12月CPI降幅进一步扩大，可能会增强市场悲观情绪。这或许会促使中国政府采取更强有力的刺激措施来支持经济。

美股第四季度财报季将于周五揭开序幕，分析师们预测公司全年盈利将再度增长。展望未来，路透社的一项长期调查显示，随着通胀和利率下降，今年美股公司盈利有望实现更强劲的增长，但宏观经济增长放缓担忧给这一前景蒙上了阴影。

08 一月 星期一

美国将于今日发布2024年第一份非农就业报告，届时将考验标普500指数近期的强劲涨势能否延续。

由图表可见，该指数从10月底的4116点飙升至2023年底的4793点，短短两个月内上涨了16.35%。

这波拉升行情之迅猛反映在指数与50日均线(4539)的距离和短期上升趋势线（点线）斜率的陡峭程度上。这与较为平缓的中期趋势线形成对比，这条趋势线连接4116点，在200日均线下方。

目前，技术图表呈现非“和谐”看涨形态，短期内市场面临修正。标普500指数现已回落至4708一带。

劳动力市场表现将如何影响标普指数走向？

股市反应取决于非农读数及其与市场预期的差距，预测数据如下：

• 12月非农就业人数将增加17万人

新增非农人数较上月(19.9万)有所下降，但仍保持在去年4月以来的区间范围内（30万至15万之间）。

美联储承认利率或已达峰值

新年的第一周，对全球股票市场来说似乎不是一个好势头，美股、欧股、亚太区主要股市都在新一年的第一个交易日都有所下跌，其中，纳斯达克100指数已经连续第四天下跌，特斯拉、英伟达明显承压。

股市承压原因，与美元和美债明显反弹有关，美元指数自去年底的100.60水平反弹至102.73水平，同时美债十年期收益率反弹至3.9%，而两者的背后都预示市场对美联储降息预期有所动摇。

可是，再仔细看美联储最近的言论和纪要，其实并没有显着削弱市场对今年降息幅度的预期。昨天美联储发布的去年最后一次的会议纪要，官员们都认为利率一段时间内仍需维持高位，但认同2024年将开始降息，虽然没有给出什么时候开始降息，但就认同了「利率可能达到或接近来轮紧缩周期的峰值」。

除了降息预期外，官员们对通胀前景变得更为乐观，多位官员建议对美联储放慢缩表时机作出讨论，表示美联储的缩表可能比预期更早结束。

整体而言，美联储12月的纪要明显由鹰转鸽，除了2024年开始降息外，缩表也可能提早结束，美联储2024年政策基本确认由紧缩转向开始宽松。

加元走势是否与油价脱钩？

这是一个老生常谈的问题。

去年下半年，美加走势令这样的讨论达到沸点——

图表：美元/加元、WTI原油期货价格走势图

从美元/加元与西德州原油期货价格的走势对比来看，位于前者分母位置的加元应使两大资产涨跌呈反比关系，但两者数月来的走势主打一个“齐涨共跌”。

加元通常会受益于较高的原油价格，一方面石油出口金额的提升可提振加拿大贸易和经常账户余额，而石油公司增加的商业投资对加拿大经济也将产生积极影响。

这两个逻辑本身并无问题，而且细心的投资人可能也会发现油价涨跌还是会在短时间内与加元形成同步，只是市场可能更加关注央行政策转变的前景，或者说美联储的降息前景。

更有决定意义的驱动因素

自从9月份再度暂停加息后，美联储就不曾再度出手收紧政策，直到上月主席鲍威尔亲承“开始讨论降息问题”，市场对美联储明年降息的预期被彻底点燃。

在2023年即将结束之际，我们来看一下今年市场中最大放异彩的一支股票、市场的宠儿—科技股英伟达。

在人工智能(AI)热潮之下,受AI芯片需求飙升提振下,英伟达为投资者带来惊人回报。该股2023年迄今暴涨250%。

纳斯达克指数年内上涨58%，这也是非常喜人的“成绩”，而辉达的涨幅更是达到了该基准指数的近五倍。

英伟达今年业绩亮点包括：

又到岁末“猜谜”时，金融机构近期纷纷对来年的金融市场前景做出展望。

常年来，即便是最知名且“权威”的国际投行在这方面的战绩也是一言难尽，甚至被嘲讽为“乌鸦嘴”。

我们这次搜罗了一些机构相对“切中要害”的来年展望，暂且放下戏谑的成分，来看哪些预判更有有机会兑现，对于各大资产的走向又将产生何种影响。

希望对大家的交易有所助益——

1、“从宽松到紧缩”——国际知名资管景顺(Invesco)在2024年市场展望中对央行货币政策前景的描述

发生可能性：很高

景顺写道：

我们认为，欧美央行现在已到货币政策紧缩周期的终点，下一步可能想转向宽松，预计将在2024年上半年尾声阶段展开。

该机构同时预计，随着通胀继续向可接受的水平靠拢，这些此前已大幅加息的经济体增速将放缓，促使央行在上述时点转向宽松政策。这也是市场相对一致的预期。

在通胀逐渐归回正常化的同时，实际工资恢复增长，宽松政策应有助经济复苏，使全球经济在2024年下半年回归常态化的增长趋势。