美国股市三大指数6日走势涨跌互见，其中道琼工业指数收盘拉回125.65点，跌幅0.28%，标普S&P500指数收盘上涨22.09点，涨幅0.36%，而纳斯达克收盘上涨99.66点，涨幅0.51%，本周市场焦点昨天英国央行召开最新利率决策会议，最终降息25个基点0.25%，使得晚间英镑兑美元（GBPUSD）短线急速下跌，另外周三晚间美国公布ADP新增就业人数超出市场预期来到18.3万人，而今晚将公布美国非农新增就业数据，提醒市场投资人行情将出现剧烈波动，请多加谨慎关注市场脉动。

另外，技术分析面切入1小时级别观察美元指数符合趋势预测冲高后大幅拉回下跌，目前K棒上方呈现大型空方压力再次挑战下方支撑，若跌破颈线支撑则有望扩大跌势，建议投资人偏空看法为主。

技术分析(黄金XAUUSD):

2025年欧洲股市一支独秀

2025年金融市场最大的头条，莫过于特朗普掀起的关税战。自2月起美国已宣布向中、墨、加三国加徵关税，虽然关税仍未真正实施，尤其墨加的关税也延期了一个月执行。不过，从年初至今的股票市场表现看，受关税战消息来回影响，美股虽然录得涨幅但幅度有所收窄，大中华区的股市表现则较为落后。

相对之下，欧洲股市一支独秀成为目前涨势最强的地区，其中德指 (GER40) 年初至今已涨超8%，欧洲STOXX50指数 (EU50) 也涨达7.7%，两者都持续创历史新高，反映关税战在未波及欧洲下，市场资金持续追捧欧洲股指。

欧洲内忧外患突然消失?

上周两台央行大戏，美联储维持利率不变，欧洲央行降息25基点，结果都没有出乎市场预料。本周四(2月6日)，英国央行也将迎来今年首次议息会议。

大概率降息25基点

在去年12月的最近一次会议上，英国央行货币政策委员会(MPC)以6:3的投票结果决定将官方银行利率维持在4.75%。

因为英国通胀从9月的1.7%提升至11月的2.6%，当时只有3名成员倾向于降息25基点，至4.50%。

但12月的CPI年率涨幅小幅回落至2.5%；更重要的是，同期核心CPI年涨幅从之前的3.5%降至3.2%，创下年9月来最低水平。

英国通胀月度变化 来源：MacroMicro

美国股市三大指数23日走势同步走高上涨，其中道琼工业指数收盘上涨408。34点，涨幅0。92%.，标普标准普尔500指数收盘上涨32.34点，涨幅0.53%，而纳斯达克收盘上涨44。34点，涨幅0.22%，本周市场焦点美国第47任总统特朗普再次就任回归白宫，市场并未出现剧烈波动，反而近期强势美元转折下跌目前持续向下修正，使得非美货币同步反弹走高。

另外，技术分析面切入1小时级别观察美元指数符合上周预测高点转折下跌，目前K棒上方形成大型空方头部，若跌破颈线支撑则有望扩大跌势，建议投资人偏空看法为主。

技术分析(黄金XAUUSD):

技术分析面切入，1小时级别观察黄金走势符合预测持续上涨同时再创波段新高，多单再次获利，目前K棒呈现保持多方浪形，同时布林通道开口持续朝上扩张，有望续涨一段，因此建议市场投资人黄金操作心态尝试偏多看法为主。

2025年初美股进一步创新高

2024年除了美元一支独秀外，股票市场而言，美股也是一支独秀，美股三大指数前后都在2024年持续创新高，相对之下，大中华区股市似乎表现非常一般。

进入2025年，虽然美股一度有所回落，但隔夜，标普500盘中一度突破6100点并再次触及历史新高。此外，在特朗普与OPEN AI、软银、甲骨文共同宣布投资规模千亿美元的AI项目后，科技股为主的纳指进一步上涨1.3%，英伟达也进一步向上。

不过，另一方面，愈来愈多的市场人士都表示美股似乎有点过热。其中，摩根大通CEO戴蒙表示美股资产价格有点虚高，更表示促进增长策略是对的，但负面因素是存在的，并会打你个措手不及。

实际上，从估值上看，标普500现时的市盈率 (price/earnings)已达27.4，高于过去两年的市盈率为23.2。12个月股息率低至1.23，远低于美联储政策目标的4.25-4.5%。纳指市场盈率达37，过去两年市盈率为32.4，道指市盈率达24.1，过去两年市盈率为21.6。美股三大指数的过热情况是明显的，也就是说特朗普多个推动增长或可使美股短期进一步向上，但似乎突发出现较大调整的机会存在。

特朗普周一(20日)的就职典礼分流了太多的市场注意力，声势之大几乎让投资者都忘却了本周还有主要央行即将开会……

没错，日本央行1月议息会议将在周五结束，而且大概率将做出加息决定。

加息已是板上钉钉

相比极为擅长铺垫造势的懂王，在主流发达经济体央行中，唯一处在货币政策紧缩周期日本央行却总显得颤颤巍巍。

直到日本央行副行长冰见野良三上周打破沉寂，他说：

日本央行2%的通胀目标似乎可以实现……如果市场对特朗普就职演说的反应不至于过分动荡，日本央行政策委员将在会议上投票加息。

特朗普本周“就位”后并没有大刀阔斧地推进一系列争议主张。所以本周会后，日本央行指标利率有可能近17年来首次达到0.5%的“高位”。

随后行长植田和男也做了“确认”：在新年活动和最近的央行分行经理会议上听到的观点令人鼓舞，他对工资上涨的信心正在增强。

美股第四季度财报季进入第二周，科技公司开始发榜。“科技七巨头”中率先亮相的是流媒体巨头奈飞(NFLX.US)，市场预计该公司表现优异，保持增长势头。

奈飞将于1月21日（周二）美股盘后揭晓财报，预计核心数据如下：

每股收益：4.18美元

总营收：101.06亿美元

该公司过去三个季度业绩均超过预期，财报出炉至次日收盘股价波幅在-33.05%至+13.37%之间。该股绩后表现将取决于奈飞实际“成绩单”是否偏离市场预期和公司业绩指引。除了核心数据，市场还将关注以下指标：

以下是本周市场焦点、您应该重点关注的事件以及可能出现的交易机会。

聚焦美元/日元

2025年日元开局强劲，表现优于其他G10货币。今年以来日元兑美元汇率上涨了1%，很大程度上得益于市场普遍预期日本央行加息在即，这与其他主要央行（美联储、欧洲央行、英国央行等）的降息前景形成鲜明对比。

有经验的市场人士都知道日本央行经常有出人意料之举，就像过去几十年里多次出现过的情况那样。美元/日元或将是本周走势最震荡的主要货币对，根据彭博的外汇预测模型，美元/日元波动区间很大可能在152.9 - 158.之间。

重大事件：

周一，1月20日：特朗普就职典礼

市场密切关注特朗普2.0时代首日发布的一系列行政令，从大规模驱逐非法移民出境，到亲商减税和放松管制，甚至是全球关税，这些政策可能会在周一引发各类资产大幅波动；美国市场周一因假日休市。

美国股市三大指数16日走势同步拉回修正，其中道琼工业指数收盘下跌68.42点，跌幅0.16%，标普S&P500指数收盘小跌12.57点，跌幅0.21%，而纳斯达克收盘下跌172.95点，跌幅0.89%，本周市场焦点美国公布12月PPI生产者物价指数年率以及CPI消费者物价指数年率，分别来到3.3%以及2.9%，攀升幅度不如市场预期，使得短线美元指数冲高后拉回修正，同时黄金再度站上2700美元关卡。

另外，技术分析面切入1小时级别观察美元指数短线高点转折拉回修正，目前K棒触及下方支撑区间，若跌破支撑则有望持续向下修正，建议投资人偏空看法为主。

技术分析(黄金XAUUSD):

美国12月核心CPI降温

美国昨晚公布12月通胀率持平预期2.9%，连续3个月反弹，不过，值得关注的是核心CPI通胀，核心通胀剔除了食品和能源成本，被认为更能反映潜在通胀趋势，而12月的核心CPI只上涨0.2%，较之前连续4个月上涨0.3%有所回落，核心CPI同比回落至3.2%，低于预期。

由于核心CPI回落，市场重拾年内降息的憧憬。由于早前的非农报告强劲，加上美联储会议纪要也指出将放缓降息，市场一直预期2025年或只降息一次，并要到下半年才再次降息。不过，在最新CPI出台后，市场有声音开始憧憬3月或有机会降息，不过，1月暂停降息基本已成为了市场共识了。

根据CME FEDWATCH，虽然3月利率维持不变的概率仍高达70%，但降息的百分比也从23%升至29%。

*图片来源: CME FEDWATCH