最大利好，变化在即

在众多非美货币中，黄金是对利率变化最敏感的产品。

黄金对利率最为敏感的原因在于，黄金最大的现实作用是作为“最终支付手段”被储存在央行金库中，其在日常生活中不具备使用价值。黄金的特性导致在中短线上更多表现为“投机属性”。投机，对利率变化则高度敏感。

现在正是美联储加息周期的末端，美元利率变化的关键契机。当美元利率达到顶点时，黄金势必有所反应。从历史经验看，在美联储货币政策的重大利好转变期，黄金一般都会有一轮牛市。

最近市场的风潮指向7月是美联储最后一次加息，加息周期完全结束。美联储前主席主伯南克在昨日（20日）表示，美联储将在下次会议上再加息25个基点，“这看起来非常明确”，而这可能是本轮加息的最后一次。另有调查显示，106位受访经济学家一致预测，美联储7月26日将升息25个基点至5.25%-5.50%，大多数经济学家仍认为这将是本轮紧缩周期的最后一次升息。美国6月通胀压力大幅放缓，经济数据不及预期，强化了经济学家们对美联储或在7月结束本轮加息周期的预期

兄弟同心，大幅上涨

最近两周，同为贵金属的亲兄弟黄金和白银，双双出现了触底反弹走势。

其中白银走势一枝独秀，大幅上涨.其“真假突破”的技术特征耐人寻味。

由亿万富翁埃隆·马斯克领衔的电动车生产商特斯拉于周三美股盘后公布了第二季度业绩报告。

核心数据如下：

- 每股收益(EPS): 0.91美元 vs 市场预期0.79美元 (+15%)

- 总营收：249.3亿美元vs 市场预期242.9亿美元(+2.6%)

这两项数据均高于预期，在一季度业绩逊于市场预期后再度交出不错的“成绩单”。

该公司第二季度共生产47.97万辆电动车，交付46.614万辆电动车。销售强劲一定程度上受到折扣和其他促销措施推动，因此毛利率成为市场关注的焦点。

毛利率（即公司从产品或服务中获得的直接利润）从第一季度的19.3%下降到第二季度的18.2%，同比下降6.82%。

美股第二季度财报季已揭开帷幕，与以往一样，金融板块中大型投资银行和商业银行的表现最为抢眼。

伴随着美股财报季的是美国三大股指近期都屡创新高，富拓乘时推出的7月之星推广，本月交易标普500点差砍半，请点此查看详情。

在本报告中，我们将分析摩根士丹利的业绩，其核心数据如下：

- 每股收益(EPS): 1.24美元 vs 市场预期1.23美元

- 总营收：135亿美元vs 市场预期130.3亿美元

全球主要股市交出了令人惊喜的成绩单，其中纳斯达克综合指数上涨31.73%，位居涨幅榜第一；日经225指数上涨27.19%位列第二。

更加惹眼的是，我们各类栏目分享中密切跟踪的纳斯达克100指数6个月内竟飙升39%，创股指最佳上半年表现。

然而细心的投资者会发现，上半年气贯长虹的日经225指数过去一月来已不再刷新阶段高位。此前表现同样亮眼的欧洲股市也陷入困顿。

图：日经225指数日线图 来源：FXTM富拓MT4平台

虽然中期内的上涨惯性令日股仍有望延续牛市步伐，但快速回撤或牛熊切换在所难免，特别是在市场累积巨大涨幅，各国经济滞涨风险始终萦绕市场上空的情况下。

在无法预料的市场混乱时期，我们肯定不能一味“硬抗”。股票交易者会寻找带有避险能力的股票来度过难关，这类票还能让交易员分散投资组合，降低风险。

上周市场重点：

美元指数主跌，跌破100

6月美国CPI同比上涨3%，导致美元的加息预期进一步减弱。根据利率期货价格的显示，市场预期美联储7月末的政策会议上加息可能性约为92%，但此后直到2024年降息之前不会再加息。

市场的预期并不一定代表事实，美联储的加息路径仍扑朔迷离。比如此前美联储主席鲍威尔表示下半年至少还会两次加息，许多美联储委员也做了加息2次的表态。美联储官方一直维持着更为鹰派的态度。

我们对美元的定性为“有节奏的看空”。“看空”是因为美联储货币政策到了加息周期的末端，美元势必主跌。“有节奏”是因为美联储并没有对加息松口，随时可能会有一些鹰派的言论和行为，短暂的拉升美元。

“有节奏的看空”，对于节奏的把握，可以更多依靠技术。上周我们在周评中说到，在大方向已定，但前方仍较为晦暗的时候，容易“浑水摸鱼”，投资者如果想跟基本面消息会特别难，根据技术形态来看准确性可能更高。

今年迄今，标普500指数上涨近18%，人工智能热潮下投资者蜂拥买入大型科技股推动股市飙升。

回顾上周，由于美国通胀超预期回落，美股创下了2023年新高，多头意气奋发。银行巨头上周五发布的强劲业绩给市场带来新动力，有望驱动标普500指数进一步走高。

为了助你更好地把握这波机会，FXTM富拓特别将标普500指数选为7月之星：

三笔重磅交易

当地时间7月10日，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦能源公司耗资33亿美元，收购Dominion Energy公司在美国马里兰州液化天然气（LNG）公司Cove Point液化天然气、石油气业务中50%的有限合伙权益。伯克希尔哈撒韦能源公司对Cove Point持股比例增至75%。（第三笔）

在2023年巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司继续买入西方石油（OXY）的股票，目前已持有这家石油巨头超过25%的股份，价值逾100亿美元。（第二笔）

除了西方石油和马里兰州液化天然气公司这两笔重大投资外，还投资了大量的日本五大商社的股票，平均持股超过7.4%。这五家商社还大量投资了全球的石油、天然气及矿产资源，扮演了产业组织者的角色。可以这么说，五大商社也是全球商品市场的主要参与者。（第一笔）

从巴菲特今年的投资看，对传统能源行业表现出了浓厚的兴趣。

赚什么？

巴菲特投资传统能源行业赚什么？他看到了什么？传统能源行业现在有三大优势：

美股第二季度财报季又开始了，昨天达美航空已率先公布了超预期的财报，今天(7月14日)，富国银行 (MT5: WELLS FARGO & CO)、摩根大通 (MT5: JPMORGAN CHASE)、贝莱德 (MT5: BLACKROCK) 也将公布财报。

全球饮料和零食巨头百事公司(Pepsico)将于周四美股盘前发布财报。

预计该公司第二季度：

• 每股收益(EPS):96美元
• 总营收：1亿美元

百事过去五年财报“记录”令人欣喜，从某种意义上说已经超出了市场预期。

不过，过去三个季度每股收益从1.84美元下滑至1.38美元，营收也从268.2亿美元大幅下降至172.4亿美元。

除核心数据外，市场还将关注公司如何应对成本压力。通胀导致成本上升，挤压利润空间。

同样重要还有公司对下一季度和下半财年的展望，如果预测数据不及预期可能会导致股价当前回调走势加深。

百事保持股息“贵族”特点

2023年已过半，美联储一年8次的利率决议中也已过了4次，在4次决议中，美联储在2、3、5月都加息25个基点，而6月是在10次加息后的第一次暂停了加息。

一连串的10次加息，一共加息500个基点，都是为了同一个目标，压抑通胀率。

最新的美国6月消费者价格指数CPI通胀率公布是同比上涨3%，是两年来最小的增幅，低于市场预期的3.1%。在剔除食品和能源价格后，核心CPI通胀跌至4.8%，也是2021年以来的最低水平，也是低于市场预期。

图片来源: 彭博 (美国2017年7月-2023年6月的CPI通胀率)

通胀终于大幅回落，市场对美联储进一步加息的预期大幅下降，紧缩周期即将到达终点，对股市而言可说是可喜可贺。

美股三大指数昨天大幅上涨，标普500更收于去年4月以来最高点，美元指数则创下15个月新低。

7月或是加息终点